Інвестиційна привабливість ринків капіталу: тренди детінізації бізнес-угод

Анотація

Розглядаються питання детінізації інвестиційних угод на ринку капіталів, зокрема на фондовому ринку України. Визначено особливості інвестування в цінні папери як фінансові активи та здійснення фінансових інвестицій з використанням цінних паперів. Ринки капіталу можуть розвиватися як інвестиційно привабливі системи. Виявлено поширені схеми непрозорого інвестування на ринку капіталу України — використання цінних паперів для уникнення оподаткування або так звана «податкова оптимізація» господарських операцій та виведення капіталу за межі України; маніпулювання ціною фондових активів та використання інсайдерської інформації в торгівлі цінними паперами; випуск та формування статутного капіталу за рахунок технічних цінних паперів; рейдерське захоплення цінних паперів підприємств із застосуванням незаконної зміни власників. Причинним фактором відтворення тінізації капіталу є наявні економічні та організаційно-правові причини, що відрізняють бізнес від одного до іншого — такі мотиви, як: жадібність, бажання швидко збагатитися, накопичення початкового капіталу в будь-який спосіб. Це нераціональна інвестиційна поведінка домогосподарств і корпорацій. Визначено, що шахрайство з цінними паперами є поширеним злочином на фондовому ринку. Шахрайство з цінними паперами виявляється у кримінальних правопорушеннях та цивільно-правових порушеннях прав акціонерів. Однією з причин поширення останньої є недостатня ефективність регуляторних інституцій у боротьбі з тіньовою економікою. Виявлено та обґрунтовано зростання ролі державного превентивного регулювання в нівелюванні ризиків тіньового обороту капіталу. Обґрунтовано, що держава в особі органів контролю повинна була розширити інституційні та інструментальні можливості для запобігання ризикам фінансової дестабілізації. Такі можливості досягаються як підвищенням фінансової грамотності інвесторів, так і виваженими запобіжними регуляторними заходами. Проаналізовано зарубіжний досвід детінізації ринку капіталу та боротьби з економічною злочинністю. Визначено, що в зарубіжних країнах велика увага приділяється детінізації економіки та боротьбі з економічною злочинністю. Значна робота в цьому напрямку має профілактичний характер. При цьому система профілактики фіктивної господарської діяльності складається з таких структур: органи поліції; спеціалізовані правоохоронні органи; податкові служби; митні послуги; агентства фінансової розвідки. Зниження рівня тінізації ринку капіталу України підвищить його інвестиційну привабливість. Це матиме такі позитивні наслідки, як: підвищення капіталізації професійних учасників фондового ринку (інституційних інвесторів) та підвищення їхньої фінансової стійкості за рахунок збільшення розміру статутного капіталу, підвищення ринкової ціни цінних паперів, що знаходяться у вільному обігу («free-float»); досягнення/перевищення фактичного запасу платоспроможності над попереднім розрахунком. Захищені та законні активи професійних учасників фондового ринку забезпечать дохід від інвестицій на довірені активи на рівні не нижче інфляції.